火星一线 | 加密投资基金Dragonfly：Libra的意义就像1995年微软推出IE浏览器

火星财经APP（微信：hxcj24h）一线消息，今日加密投资基金Dragonfly向火星财经APP独家提供了一份它们的内部研究备忘。该备忘对Facebook推出的加密货币项目Libra进行了解读，称它“是少数主流互联网企业提供的最全面、最具吸引力的产品，可以在一夜之间大幅增加加密用户的数量，类似于1995年推出的Internet Explorer”。

Dragonfly指出，来自监管的压力很可能令Libra项目无法落地，但如果Libra付诸实施，它很可能对私人银行业造成冲击。作为“交换媒介”和“跨境资产桥梁”，它也将攫取部分比特币市场的份额。

从商业模式的角度来讲，除了利息收入，Libra的投资者和节点运营商们还有望因拥有的投票权而获益，比如它们可以投票决定Libra的储备资产构成和货币制度。

以下为研究备忘全文，火星财经APP（微信：hxcj24h）根据英文内容翻译：

6月18日，Facebook正式公布其稳定币项目Libra，反响巨大，但仍有许多问题悬而未决。我们自2018年底开始密切关注该项目，并长期关注稳定币，因此我们大胆提出一些观点：

1.Libra是什么

Libra是一个半去中心化、半许可的区块链，在技术上最类似于Tendermint（Cosmos所采用的BFT+PoS共识协议），在实践上最类似于XRP和Stellar等区块链支付网络。Libra有充足的储备资产支持，因而类似USDC或Tether这样的稳定币，但它与一篮子低波动性资产挂钩，而非单一货币。

2. 治理

总部位于瑞士的Libra协会负责管理Libra。Facebook拥有不超过1%的投票权，并计划招募一个100个成员组成的联盟。到目前为止，已选出约30名成员，它们来自以下五个领域:

支付（Visa，MasterCard， Paypal，PayU）

技术市场（Uber，Lyft，eBay，Spotify，Booking Holdings）

电信公司（Iliad，Vodafone）

区块链公司（Anchorage，Coinbase，Xapo）

VC（Andreessen Horowtiz，USV）

非营利组织、多边组织和学术机构

3. 实施可能性

Libra引发了相当大的媒体和政治争议，包括美国的立法者和法国德国的部长都发表了严厉措辞。它很可能因为监管上的强烈反对而永远不会发布（火星财经注：按计划，Libra将在2020年上半年发布）。

4. 相对其他去中心化资产

Libra由受监管实体公司组成的联盟控制。尽管Libra会推出自己的智能合约语言“Move”，但它的运转模式可能会像应用商店，开发受到严格监控，第三方应用程序要得到预先批准。

我们预计，Libra不会直接与我们投资的去中心化区块链平台竞争。但Libra很可能会在“交换媒介”和“跨境资产桥梁”的用例中从比特币市场攫取份额，例如跨境汇款或促进不稳定国家的美元化。

5. 长期潜力

有充足资产支撑的稳定币市场可能达到数千亿美元。在中国，存入非银行支付公司（如支付宝和微信支付）的客户资金去年达到了1800亿美元。跨境市场大得多。如果Libra向其持有者提供利息，它可以与储蓄账户竞争，这是一个更大的市场。

不过，这样做可能会破坏现行的货币政策执行体系，并对私人银行业造成严重冲击，因此私人银行业几乎肯定会反对。从长远来看，如果在新兴市场或跨境市场有足够多的用户将Libra（或类似的公司货币）视为默认货币，那么它们将会是几个世纪以来第一次取代政府法定货币的货币。当然，这些“如果”的说法越来越不可能出现。

6. 商业模式

对Libra的投资者和节点运营商来说，它们与货币局制度下的股东很相似，可以参考香港的货币局。收益可能会被约束在存款年利息的2%~4%。如果节点运营商能够决定一篮子储备资产中货币的构成，它们也可以从中获得利益。

在这个意义上，它与欧洲古老的银行家族偶尔投资央行类似，不是为了立即获取收益，而是为了以后。中央银行的历史范畴是日益扩大的。Libra理事会成员中的绝大多数可以投票改变货币制度，如改为部分准备金制度、自由浮动汇率制度、增加交易费用或其他更高价值的收入流。

7. Facebook的作用

除了拥有不到<1%的投票权外，Facebook还推出了受监管的、花园围墙式的支付平台Calibra，它似乎拥有Coinbase（钱包/经纪）和微信支付（内部集成消息传递属性）的交叉属性。

如果成功的话，Libra将有效减少各种互联网业务金融化过程中面临的监管和技术障碍，驱动由跨境、互联网本地贷款、外汇经纪和交易构成的金融生态优先发展。

互联网企业可能会寻求成为Libra协会的会员，以此来影响和监控共同的公共事业。这类似于Visa和存托清算公司（DTCC）的做法，它们形成了由大量用户、全球银行和证券公司构成的的联合体。

总之， 我们认为Libra是个大事件。它是少数主流互联网企业（如三星、HTC、Kakao、Line、Telegram和Signal）提供的最全面、最具吸引力的产品，可以在一夜之间大幅增加加密用户的数量，类似于1995年推出的Internet Explorer。我们正在仔细观察。