今天看到一份报告讲云计算EV/SALES(市售率)这个估值体系,但是笔者有些不同的意见,所以把报告观点和我的想法都写出来供大家参考讨论
报告:对于云计算这种高速发展的行业,可以参考EV/SALES(市售率)这个指标
参考海外的AWS和AZURE,分别属于亚马逊和微软公司的子版块,通过对其非云业务进行估值模拟得到他们的市值,结果如下:
综合型云计算(Iaas+Paas+saas):软硬件协同效应强,一般为巨头,市场给予了10倍EV/sales,典型如AWS和Azure
软件+平台(Paas+Saas):提供软件订阅和开发服务,市场给予7倍EV/sales,典型如salesforce
数据中心(Laas):提供数据中心的租赁,互联服务,市场给予6倍EV/sales,典型如Equinix
这里要注意一个重要的问题:云计算行业具有很强的规模效应,规模效应越高,协同效应越强,资本市场给予的估值就越高。
而我认为,而EV/sales虽然有一定的参考性,但是并不能体现小公司和巨头之间规模效应的不同,所以用这个方式来计算国内中小企业有些缘木求鱼
所以这里提出两个新的指标
1 规模效应--营收/三大费三大费指财务费,管理费,销售费,以此来观察企业的规模化程度,数字越高,产品或服务的规模化就越明显
2 品牌营销效应--营收增长率/销售费用增长率以此观察企业推广营销带来的收入乘数,大于1越明显,说明投入同样多营销推广的成本效果越明显,通常具备较好的营销团队,或者产品和服务具备口碑效应和认知度)
列出部分云计算相关的上市企业:
为什么要把这两个指标放在一起呢?因为云计算企业,尤其是软件+平台类,前期发展需求投入比较大的推广费用(会计里计算销售费用)以期占据更大的市场份额,那么就会导致规模效应一定不太高,单一用规模效应评判显得不太公平。
所以把“品牌营销效应“放进来一起看,我认为这个值最近一个报告期是不能低于1.15的,如果这个值也比较低的话,那说明对于这个企业来讲,还在吃力的发展阶段,这时候对比国外已经比较成熟的巨头的估值体系是无从谈起,讨论云计算的红利也还为时尚早。
对于目前数据不好的发展型中小企业,一概否定也不可取,跟踪它的产品与服务与竞争对手相比的细分优势,定时跟踪企业毛利率和周转变化也是一种方式。
而对于目前已经比较有优势的企业,再去用EV/SALES指标对比估值状态是一个不错的方式
以上就是本文的全部内容,希望对大家的学习有所帮助,也希望大家多多支持 码农网
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